Закупки по формуле выглядят дешевле

Author Tatiana Demidova, Editor Argus Russian Domestic Crude

В конце 2018 г. рентабельность продаж нефти на рынке России по фиксированным ценам была гораздо выше, чем по ценовым формулам, привязанным к стоимости Юралс за рубежом. Такая ситуация объясняется значительным снижением мировых котировок нефти в течение ноября-декабря.

Стоимость западносибирской нефти с поставкой в декабре, закупленной по фиксированным ценам, оказалась в среднем на 3 878 руб./т выше, чем по формуле. Во время торгов ноябрьскими партиями этот разрыв был еще более впечатляющим — 7 257 руб./т.

Дифференциал между стоимостью нефти по фиксированным ценам и по формуле прежде всего зависит от динамики мировых котировок в течение месяца поставок: если нефть на международном рынке дорожает, то продажи по формуле оказываются выгоднее, если дешевеет — реализация по фиксированным ценам становится более доходной.

Другим важным фактором является сложившийся дифференциал на закупки по фиксированным ценам относительно текущего уровня экспортной альтернативы. Так, декабрьские партии были реализованы по фиксированным ценам с премией 2 659 руб./т, что способствовало высокой доходности таких продаж.

В январе ситуация может измениться на фоне растущих мировых котировок. С другой стороны, премия на январские объемы достигла абсолютного рекорда — 3 166 руб./т, и рост мировых цен вряд ли сможет компенсировать такой разрыв. Но необходимо отметить, что поставщики нефти по ценовой формуле добавляют к значению чистого «нетбэка» крупную премию, которая может составлять $10—25/т, по информации участников рынка.

В целом по итогам 2018 г. доходность продаж по фиксированным ценам и по формулам оказалась примерно на одинаковом уровне. Ситуация может измениться в текущем году из-за возросшего спроса на легкую малосернистую нефть со стороны заводов в Кемеровской области, что будет способствовать росту премии по сделкам, заключаемым по фиксированным ценам.

Но объем закупок на таких условиях остается невысоким. На их долю приходится не более 11% от общих объемов реализации нефти в Западной Сибири. Крупные переработчики предпочитают закупать сырье по формуле, поскольку это не только гарантирует стабильные поставки, но и позволяет хеджировать риски.

Comments

Leave a reply

Required
Please fill in your name
The name is not correct (only letters allowed)